今天是年7月30日星期一

快递物流之声第期文章

文章性质：转载来源：国金证券全文共字，阅读可能需要31分钟

直营+航空是基础，高研发投入与人才储备构建长期竞争优势。顺丰坚持中高端产品定位，优质口碑带来了高客户粘性。直营模式下，高控制力和执行力，为顺丰赢得了强有力的品牌优势;“天网+地网+信息网”的综合物流服务网络，为顺丰开拓新业务提供有效保障。在快递行业从劳动密集向科技密集型转变的过程中，顺丰通过科技研发与人才储备，抢占市场高地。在顺丰切入物流市场的过程中，直营具备的高协调性、航空市场的先发优势以及科技投入带来的提效降本为其新业务打下良好基础。

路径清晰，转型综合物流供应商打开长期成长空间。顺丰采取快运、冷链物流为新业务重点布局板块，试水即时配送，搭建全球快递网络的战略布局。快运市场存在网点、收派员、车辆等协同因素，顺丰以差异化竞争与行业解决方案快速起量，整体对利润有正面贡献。冷链市场着力布局生鲜与医药，顺丰通过网络的搭建和技术的提升等方式提效率控成本，盈利拐点初现。即时配送市场竞争者众，顺丰先于同业起网，增量市场仍有发展空间。国际业务远交近攻，越过市场培育期，受益于跨境电商市场高增长。

协同优势凸显，传统业务与新业务联动性发力，着力一体化解决方案。时效、重货、冷链等都可以通过向陆运网络聚焦，物流网络有相当大的协同性可以一起发展。网络的协同性是顺丰为客户提供一体化解决方案的基础，而一体化解决方案也为传统业务提供持续的业绩支撑。“以传统业务为引流，围绕客户提供一体化解决方案，传统业务与新业务联动式发力”的逻辑清晰，用户数量和消费频次提升，有望提高顺丰的行业综合定价能力，综合物流服务商龙头可期。

1.直营+航空是基础，高研发投入与人才储备构建长期竞争优势

1.1聚焦中高端细分市场，优质口碑带来高客户粘性

产品定位中高端，稳居行业龙头地位。顺丰坚持中高端产品定位，时效件业务收入占比约70%，年平均单票收入23.13元，而行业平均水平为12-14元/件左右。年，顺丰营收规模达.94亿元，单件毛利4.52元，明显高于同行业其他公司，稳居行业龙头的位置。

优质口碑带来高客户粘性。商务件市场对时效性、服务的稳定性和可靠性要求高，对快递公司的选择往往具备较高的忠诚度。国家邮政局统计，年全年，顺丰月平均申诉率为1.56件，远低于全国平均的5.79件。在快递企业整体满意度、快递服务全程时效等方面，顺丰亦常年居于行业首位。

从月结客户看，年，顺丰销售额百万以上的大客户收入占比持续提升，较同期增长0.9个百分点;老客户收入保有率较年提升4个百分点，多产品客户数量占比提升6.4个百分点。从散单客户看，年，散单客户收入同比增速19.5%，较年增速上升10.5个百分点,;其中，散客会员收入呈现快速增长，同比增长51.6%，较年增速上升9.9个百分点。

成本端可控，科技助力降本增效。人力、运输、外包等成本是顺丰成本端的主要组成部分，年三者占比合计为81.37%。其中，人力和运输成本占比分别为17.73%和14.50%，较年分别下降了2.71个百分点和1.52个百分点。

人力成本占比下降明显，主要源于智能下单、手持终端等智能方式的运用提升了单人效能。举例来说，年顺丰上线

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